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刘纪鹏谈活跃股市:把股价拉上去,4000点是合理的

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发表于 2023-9-30 10:48:35 | 显示全部楼层 |阅读模式

凤凰网财经讯 9月27-28日,“新空间·新动能——凤凰湾区财经论坛2023”于香港、深圳两地同步举行。本次论坛由凤凰卫视、凤凰网联合主办,围绕“新空间、新动能”主题,深入探讨“多重考验下的全球经济:复苏还是衰退”、“全球经济风险与中国应对之策”、“香港经济新动力”、“全球危机与地方政府债务”、“大湾区资本市场建设”等关键议题,为全球经济及湾区发展贡献新智慧。

中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏


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 楼主| 发表于 2023-9-30 10:57:36 | 显示全部楼层

以下为中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏致辞全文:

我觉得注册制是分阶段进行。从2019年我们科创版开始,一直到今年2月份全面推开注册制,大概花了有三四年的时间。

其实注册制的关键是监审分离。监督和审核,现在都分不开,无非就是把从原来证监会管理的7:4这种核准制度下放到三个交易所。

但是这里面的监督话题是非常重要的。比如说我们的退市问题。我们的退市率是最低的:这边是拼命地上(市),这边不退市,所以这种情况就跟一个人一样肚子这么大了,他是不行的。所以监管也是一个全面过程的监管。

在最近几次演讲中,我也说过,我说证监会不要有失落感。为什么注册制我们从2013年就要全面推,一直推到今天?

可能在我们这个体制下,权力对机构的生命力是至关重要的。因此,我们在这场改革中也比较艰难。

我就在想,注册制的关键是要监审分离。这里面两个话题:第一,监督者除了办好监督,还要办好规划。

我们是社会主义市场经济,严格说三个交易所之间,我们今天股市走成这个样子,一个很重要的原因也是融资端和供给端的不平衡:上的量太大,这边大家又找不着挣钱的效应,所以也就出现了这样一个偏差。

因此,在我们规划上,每年我都在提,我们现在提宽松的财政政策、稳健的货币政策,我们还差一个政策,就叫积极的资本政策。

宽松的财政政策,我们减税让利已经让得差不多,没钱了,财政困难。

稳健的货币政策,我们也不再稳健了。基本上我们准备金率到MLF(中期借贷便利)、SLF(常备借贷便利)的投放量很大,但基本还是在空转,人们还是在消费不投资。这里面跟三年灾害有关。

但是从整个来看,我们的资本政策是要通过股市解决直接融资的问题。

积极的资本政策,就是要解决我们国家证券化率,而且要把我们的基金、股票包括期货一系列的问题,三个交易所每年大概要有一个数。

我觉得这个话题,我就在想刚才元瑞说的情况,到底券商的主要服务对象能不能把投资者的利益放到前面来?这个话题确实是有待理论探讨的。

实际上在现实中,我们很多券商董事长认为:“我的上帝就是上市公司。”所以在很大程度上,这些上市的企业是有形的,(但)2亿股民、6亿基民,我知道谁是谁啊?这就是我们资本市场一个难题。

因此,刚才付鹏也说了,能不能把这些散户都消灭?或者说“消灭”这词用得不好,能不能以后都委托机构投资去?

现在我们资本市场的结构,散户还占95%以上,很大程度上也跟我们这些值得信赖的机构太少有关。

所以我就讲,中国很多特点也集中在这个市场上,最落后的东西和最先进的东西同时存在。比如我们散户占95%,但同时我们有世界上最先进的组织手段和金融工具,都用上了,量化还有基金。

美国直到今天也有公司型基金,我们今天连一家公司型基金都没有。公募基金全是协议,证监会一批准,就给你圈钱了,旱涝保收。

也就是说,上市公司还有一个监督机构、一个董事会、一个独立董事,名义上在监督。但是这些基金,也是基金购买者,他要风险自付。但同时,这基金里面连一个监督机构都没有。

我就说,比如量化交易的问题,也是这次股改之后,四箭齐发,十分钟行情不管用,其中也引出了说要找一个问题,大家谈到量化交易。

像这些手段,我们在今天怎么能够抓住主要矛盾?你说限售股转流通,这些问题能不能枝枝先放一放?当然,这些话题要谈起来也比较长,我就简单呼应你说这几句。

这个事要看证监会领导决策了,因为他们说这是合规的,但是大家又普遍觉得可能合规、不合情、不合法。因为《证监法》36条规定,限售股在限售期间是不能这样转流通的。这个规是谁的规呢?可能是两个交易所的规。

这个规就是在2019年科创板开通的时候,怕股市第一天暴涨,所以把这些战略投资人的限售股,说你都可以融券来转流通,只要你到时候一年期期满的时候,你把这券还回来就行,所以大家就出现好多笑话了。

我认为现在的问题就是要活跃股市,活跃股市的本义就是要把股价拉上去。我就明确提了4000点,4000点是合理的。我们现在的市盈率11倍到13倍,美国也是24、25倍。我们现在就算到了4000点,我们也就是20倍的市盈率,首先是从合乎情理。第二个,我们发展速度也是美国的2倍。我们今天,说句心里话,我觉得只要思想认识对头,中国股市大有希望。

因此在你说的这个,我们说金帝股份问题上,不要再啰嗦了,不要再出现这种现象了。限售股限售一年也好、两年也好,你就限售,让它在那儿待着,你不知道员工什么的,实际上这个限售股份都是员工买的股份,所以就这一个问题暴露出49个企业这么干了,以前我们都不知道。

融资融券,融券的是谁呢?融券的又是我们中国证监会另外一家公司,中证金融(中国证券有限公司),这是2010年成立的,一直到2019年融资融券。当然,很多细节我就不好再讲了。所以我就说不要为这样的小问题把我们四箭齐发、要把股价活跃起来的主题冲淡。




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发表于 2023-9-30 11:02:42 | 显示全部楼层


没有合理的投资环境,股市难有起色……

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