拐点: 钱到底来不来?如来 面对当前充满不确定性的国际、国内环境,市场的悲观情绪不断蔓延,人们总会问,“拐点”什么时候会出现? 对此,付鹏就表示,在市场出现极端悲观情绪的时候,通常会打出深度的Contango市场结构(注:Contango市场结构是一种期货市场中的价格结构,其中远期合约的价格高于近期合约的价格,反映了市场对未来供应充足、库存充裕、或者利率较高的预期),为投资者提供绝对便宜的套利机会,而当前市场可能正处于一种相对极端的状态。 兴业银行党委书记、董事长吕家进也表示,中国经济呈现明显的“K型复苏”:企业部门和居民部门分化,新兴产业和传统产业分化,大型企业和小微企业分化。 那如何把握复苏中的机会? 付鹏强调,投资的本质是寻找绝对无风险的套利机会,并以买房为例,解释了什么情况下买房才是划算,即当购房价格低于银行评估价格的质押率时,形成了绝对无风险套利机会。这个原则同样适用于股市投资,投资者应该寻找类似的机会。 在当前市场状况下,由科技突破带来新动力的概率并不高。付鹏认为,市场的可持续性主要取决于两个因素。 首先,技术创新需要吸引更多投资,要有充足的资金支持,而目前的问题在于资金的可获得性——钱有没有?钱来不来? 其次,企业需要真正创造投资回报率,而不仅仅是依赖市场的预期价值。如果市场长期没有回报,仅仅依赖预期,那么仍然要不断注入流动性来维持市场。这又突出了资本广泛持有的必要性,整体市场参与者的信心和持续参与度对于支撑市场的可持续性很关键。 在“香港资本市场与全球资本流向”圆桌论坛中,洪灏也表达了他对当前市场的看法。 “市场底部的时候大家都不愿意交易,大家都觉得没有钱赚,正是这种非常悲观消极的情绪才创造了更好的买点。因为所有人一买的时候,一下子买起来,像今年早些时候在春节前,港股整个市场升了60%,恒生科技股升了100%,那个时候你想买进去,不得不付出更高的估值去买。” 短期的市场情绪因其惯性往往难以避免,很难一下子很难彻底打消心中的疑虑。 但底部往往“多磨”,当场对于基本面走强形成一致性时,行情往往已经走过了很长一段距离。 如洪灏所言,“病树前头万木春,因为情绪的影响你看什么都觉得不顺眼,但是这个时候,往往是机会最好的时候。”
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